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兰州自来水污染事件带来的深思
录入时间：2014-04-14 11:35:05 点击：
4月10日17时,兰州威立雅水务集团第二水厂出水口苯超标。11日12时,污染事件公布。至12日,兰州市政府公布调查结果:中石油下属兰州石化分公司的管道泄漏污染了供水企业的自流沟(建于1950年代),最终造成了兰州自来水苯超标;投资建议:污染事件发生在《清洁水行动计划》出台前,能够提高市场关注度,但并无真正受益标的。我们维持环保行业“增持”评级。兰州自来水污染,正好发生在《清洁水行动计划》出台之前。这两者时间上的联系可能提高市场对水污染治理板块的关注度,但是结合上述分析,环保行业并无真正从中受益标的,而且供水行业可能从中受到负面影响;
兰州自来水污染是一场事故,同市场直观理解的水质标准、工业污染排放并无直接联系。从目前的调查结果来看,兰州石化的管线发生了泄露,而自来水厂自流沟年久失修,被腐蚀后,苯渗入了自流沟,进入了自来水中。这起自来水污染事件,并非市场直观想象的,诸如水质标准偏低、工业污染排放污染了取水口,或者监测手段不到位等原因导致;
事件影响之一:外资与民营资本进入供水行业的阻力可能会更大。2005年左右,国内曾经掀起外资进入供水行业的潮流。市场普遍认为外资的进入,能够提高效率,降低成本。但实际上,供水行业以ROE8%-10%的水平核定水价。外资以高溢价取得股权后,并没有降低成本的动力,而是通过不断提升水价,来收回前期投入。以兰州威立雅为例,2007年以17.1亿元高溢价参股兰州供水集团45%股权(竞标的中法水务报价4.5亿,首创报价2.8亿),之后2009年即提出水价上调49%。此外,本次事故中的自流沟,建于1950年代,后续应当没有进行完善的整修。我们认为,外资相比公用事业类国企更强的逐利性,造成设想中的设施改善、效率提升并没有实现。另外,从保证国家安全的角度,关系到国计民生的公用设施,由国家控制,是十分必要的。这一事件也许会成为导火索,对外资和民资进入供水行业造成更大阻力;
事件影响之二:全国范围内,也许会进行老旧设施排查与改造,将会增加供水企业的资本开支,对供水企业盈利造成压力。这一事件之后,也许会在全国范围内开展对老旧供水设施的排查和改造。这将会增加供水行业整体的资本开支规模,而且这一成本的增加,普遍需要等待3-4年之后的水价调整窗口,才有可能向用户传导。因此有可能会对供水企业盈利造成压力。
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